作为现代金融体系的重要组成部分，支持高质量发展是资本市场的题中应有之义。“十四五”时期的目标任务对资本市场发展提出了新的更高要求。为更好地支持高质量发展，资本市场需要通过深化改革，提升服务实体经济的效能，提高资本配置效率和促进创新的能力。

　　提高服务适应性普惠性

　　在今年全国两会上，高质量发展既是贯穿政府工作报告和“十四五”规划纲要草案的关键词，也是代表委员热议的话题。今年的政府工作报告在介绍“十四五”时期主要目标任务时提到，要准确把握新发展阶段，深入贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，推动高质量发展，为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步。

　　高质量发展需要有与之相适应的金融结构和金融能力来支撑。就资本市场而言，目前，我国股票、债券市场规模均居全球第二位，商品期货交易额连续多年位居世界前列，国际影响力与日俱增，为加快建设现代金融体系、服务经济社会高质量发展贡献了积极力量。30年来，资本市场服务实体经济的覆盖面和深度持续拓展，在支持国家创新驱动发展、区域协调发展、国资国企改革和脱贫攻坚等国家战略中，发挥着独特而重要的作用。

　　不过，当前资本市场的发展还不充分不平衡，市场结构还不尽合理，上市公司结构、投资者结构和中介机构结构仍需优化完善，完善资本市场治理还需久久为功。

　　业内人士认为，“十四五”时期，资本市场要提升服务新发展阶段的适应性，提高服务的普惠性，按照“建制度、不干预、零容忍”方针构建良好市场生态，加快完善市场基础制度，推动全面实施注册制，健全市场化价格发现机制和退市制度，提高市场活跃度，促进公平公正交易，提高上市公司治理水平，加大对资本市场违法违规行为的惩处力度。

　　稳步推进注册制改革

　　全面实行注册制将是“十四五”时期资本市场服务社会经济高质量发展的关键切入点。

　　近年来，注册制改革已成为资本市场深化改革的“牛鼻子”工程。试点注册制以科创板的“增量改革”为突破口，并稳步扩展至创业板，探索建立了“一个核心、两个环节、三项市场化安排”的注册制架构，发行定价市场化程度、审核注册效率和可预期性大幅提高。目前，科创板、创业板审核注册平均周期已经大幅缩减至5个多月。

　　自注册制试点落地后，企业踊跃申报上市，这从侧面反映出我国经济转型和高质量发展成果。近年来,随着供给侧结构性改革的深入推进，新技术、新产品、新业态、新模式蓬勃发展，不少“硬科技”和创新创业企业加快成长，同时，创业投资、私募股权投资越来越多地参与到这类企业。有关方面通过上市谋求加快发展、完善激励约束机制的意愿更强，积极性也更高。这使得近些年发行上市申报企业数量大幅增加,客观上也反映了我国实体经济发展的活力。

　　目前，科创板、创业板的IPO和再融资均实行注册制，让境内资本市场的吸引力明显提升。多位来自深市上市公司的两会代表委员表示，上市公司要继续借助资本市场的力量做优做强，发挥出更多更积极的作用。

　　“并购重组、再融资、股权激励无疑是上市企业做大做强的重要资本工具，近年来，相关改革稳步推进，再融资条件进一步优化，并购重组逐步实施注册制，股权激励更加灵活，这些政策的变化也凸显出国家大力推进注册制改革、做大做强资本市场的决心和毅力，将进一步激发资本市场活力。”全国人大代表、华兰生物董事长安康表示，华兰生物上市后进行过一次再融资，所募集资金投入的项目已成为公司业绩的重要支撑。

　　全国人大代表、科力尔电机集团股份有限公司董事长聂鹏举表示，根据公司发展的实际状况，将借助资本市场，在合适的时机充分利用好再融资、并购重组和股权激励三大工具，提高公司的可持续发展能力，推动公司高质量发展。

　　建设更具包容性的市场

　　完善多层次资本市场体系，可以更好地为处于不同发展阶段的企业提供相适应的融资。目前，我国多层次资本市场不仅涵盖主板、创业板和科创板，而且也包括三板市场、区域股权交易市场，以及债券市场。展望“十四五”时期，多层次资本市场将在提高直接融资比重、改善融资结构等方面继续发挥更大作用。

　　完善更具包容性适应性的多层次资本市场体系，需要坚持突出特色、错位发展，完善各市场板块的差异化定位和相关制度安排。在发挥多层次资本市场作用方面，全国政协委员、证监会原主席肖钢认为，应加快建设多层次资本市场体系，增强资本市场的包容性、适应性，同时丰富投资品种，满足实体企业的差异化需求。

　　随着前期新三板改革的各项举措顺利落地，新三板在多层次资本市场中的承上启下作用进一步凸显。不过，新三板市场依然面临流动性不足等挑战，应进一步完善相关政策制度。全国人大代表、北京证监局局长贾文勤建议，明确保险公司、社保基金等投资新三板的政策。鉴于新三板股票流动性和投资安全性等方面的因素，具体实施时，可参照公募基金投资新三板的步骤，先将新三板精选层股票纳入保险公司、社保基金的投资范围。

　　债券市场稳健发展同样值得关注。全国政协委员、交银施罗德基金总经理谢卫表示，债券市场是实体经济直接融资的重要渠道，但是近年来债券违约和风险事件明显增多，这其中暴露的问题需要反思和改进。谢卫就强化企业融资和债务管理提出三点建议：一是加强法律监督，各参与方应严格自律，真正保护投资人的合法权益。二是高度重视债券存续期管理和信息披露工作。三是各参与方应加强对资本市场的认知，建立对债务融资工具的约束和统筹管理意识。